聚烯烴、聚氨酯、精細(xì)化學(xué)品及新材料一個都不能少！萬華要成為下一個巴斯夫
在全球化工50強(qiáng)榜單中，榜首為陶氏杜邦公司，2018年化學(xué)品銷售額為860億美元，其次為巴斯夫741億美元；另入圍的中國化工企業(yè)有：中石化（692億美元，排名第3位）、中石油（248億美元，排名第12位）、先正達(dá)（104億美元，排名31位），足見這份榜單的含金量。
萬華化學(xué)計劃2020年投產(chǎn)110萬噸/年聚烯烴項目，包括30萬噸/年聚丙烯、35萬噸/年HDPE、45萬噸/年LLDPE。另市場中一直有消息，萬華化學(xué)100萬噸/年乙烯一體化項目還有二期動作，似乎未來幾年，萬華化學(xué)有意持續(xù)每年100億元投資節(jié)奏。中國化工最強(qiáng)企業(yè)都在積極布局聚烯烴。
在2009年，萬華化學(xué)的控股股東以約15億歐元的價格收購了匈牙利著名的BorsodChem公司（寶思德化學(xué)——中東歐最大異氰酸酯生產(chǎn)商），這筆交易成為迄今為止中國在中東歐地區(qū)最大的并購項目。
時隔10年之后，萬華化學(xué)重啟買，買，買的節(jié)奏。
7月30日晚間，萬華化學(xué)發(fā)布公告稱，境外全資下屬公司已耗資9.25億元收購瑞典國際化工100%的股權(quán)。
瑞典國際化工主要從事技術(shù)研究、對外技術(shù)許可、與技術(shù)許可相關(guān)的工程設(shè)計、技術(shù)咨詢服務(wù)等，擁有MDI、TDI、過氧化氫、生物化工等相關(guān)自有技術(shù)，是全球擁有TDI和MDI異氰酸酯技術(shù)的企業(yè)中，唯一愿意公開轉(zhuǎn)讓的技術(shù)專利商。此次萬華化學(xué)完成對瑞典化工的全資收購，將意味著上市公司在技術(shù)優(yōu)勢上又邁出了關(guān)鍵一步。
對于本次收購，萬華化學(xué)表示主要目的是優(yōu)化公司在歐洲的研發(fā)能力，促進(jìn)和提升公司的全球行業(yè)競爭力。據(jù)悉，目前MDI和TDI基本由幾大寡頭壟斷，瑞典國際化工是這些巨頭中唯一愿意公開轉(zhuǎn)讓技術(shù)的企業(yè)。萬華化學(xué)全資收購瑞典國際化工，無疑有利于其鞏固國內(nèi)市場的技術(shù)優(yōu)勢。
MDI是制造聚氨酯高分子材料最重要而且不可替代的原料，由于聚氨酯其優(yōu)異的性能可以制成軟質(zhì)、半硬質(zhì)及硬質(zhì)泡沫塑料、彈性體（聚氨酯彈性體簡稱為TPU）、油漆涂料、膠粘劑、密封膠、合成革涂層樹脂、彈性纖維等，廣泛應(yīng)用于汽車制造、冰箱制造、交通運(yùn)輸、土木建筑、鞋類、合成革、織物、機(jī)電、石油化工、礦山機(jī)械、航空、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)等許多領(lǐng)域。
TDI和MDI同為聚氨酯的主要原料，但因結(jié)構(gòu)、性能差別，細(xì)分用途大不相同。聚合MDI主要用于聚氨酯硬泡、半硬泡，應(yīng)用于保溫材料、汽車飾件、建筑行業(yè)。而TDI主要用于聚氨酯軟泡，應(yīng)用于家具墊材、吸音材料和玩具等行業(yè)。
萬華化學(xué)目前擁有MDI產(chǎn)能210萬噸、TDI產(chǎn)能55萬噸。
根據(jù)2018年報，聚氨酯板塊，占公司總收入比例51.7%，占利潤比例76%。
當(dāng)前及未來一段時期，MDI仍然是萬華化學(xué)的主要利潤來源，拓展其他業(yè)務(wù)可以熨平業(yè)績周期性，但是不論是石化還是精細(xì)化工新材料，仍然有周期性，所以萬華化學(xué)無法做到像茅臺、海天一樣的勻速增長。
然而，萬華化學(xué)憑借技術(shù)優(yōu)勢及規(guī)模優(yōu)勢，使生產(chǎn)成本低于國際同行（巴斯夫、科思創(chuàng)、亨斯曼、陶氏）可以做到同行小賺我大賺、同行虧損我盈利，即使MDI不景氣，萬華化學(xué)仍有能力保持年度凈利潤高于100億元。
2.石化板塊
萬華化學(xué)的石化板塊是2014年開始在煙臺工業(yè)園開始建設(shè)的，是公司向綜合化學(xué)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要載體和支柱。主要內(nèi)容是：環(huán)氧丙烷及丙烯酸酯一體化項目（PO/AE）項目。通過這個項目萬華化學(xué)打造了完整的C3和C4產(chǎn)業(yè)鏈。
2017年（PO/AE）項目產(chǎn)能利用率98%；2018年（PO/AE）項目產(chǎn)能利用率94.5%。
2017年7月，公司對聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈一體化-乙烯項目進(jìn)行了第二次環(huán)評公示，擬建項目位于煙臺經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的萬華煙臺工業(yè)園，工程總投資178億元。
項目將會新建：共6套生產(chǎn)裝置：
1、100萬噸/年乙烯裝置；
2、40萬噸/年聚氯乙烯裝置；（PVC）
3、15萬噸/年環(huán)氧乙烷裝置；（EO）
4、45萬噸/年線性低密度聚乙烯裝置；（LLDPE）
5、30/65環(huán)氧丙烷/苯乙烯裝置；（PO/SM）
6、5萬噸/年丁二烯裝置 ；
根據(jù)2018年報，石化板塊，占公司總收入比例9.53%，占利潤比例8.7%。
為了保障原材料的供應(yīng)，公司和中東主流LPG供應(yīng)商簽訂了長期合作協(xié)議。其中，僅在去年11月份和阿布扎比石油公司簽訂的為期十年的合同里，就約定了萬華化學(xué)每年采購100萬噸的石油氣。
整個2018年度，公司采購了380萬噸LPG，其中自用171萬噸，貿(mào)易量209萬噸。所謂貿(mào)易，也就是轉(zhuǎn)手又賣給了別人。這部分業(yè)務(wù)利潤率通常較低，是萬華化學(xué)石化業(yè)務(wù)利潤僅為個位數(shù)的原因。如果是自家用作原材料進(jìn)行生產(chǎn)，利潤率將會更高。
有儲存罐，有碼頭，又有長期穩(wěn)定的貨源，公司欲建立LPG船隊進(jìn)一步保障供應(yīng)，邏輯上非常明了。
據(jù)路透社報道，這家航運(yùn)合資企業(yè)將承擔(dān)兩艘VLGC船的新造計劃和運(yùn)營。該協(xié)議建立在雙方今年2月簽署的較早的液化石油氣合資企業(yè)的基礎(chǔ)上。
對于萬華化學(xué)來說，如果自建船隊，不僅能夠保障供應(yīng)，對于降低成本也很有幫助。公司已經(jīng)通過簽訂長協(xié)價及期貨對沖的方式，最大程度地減小了LPG價格波動的風(fēng)險，如果再能建立自有船隊，那么不僅可以減小運(yùn)價的波動，還能夠最大程度上掌控原材料到廠時間。對于無法輕易停工的化工企業(yè)來說，保障原材料穩(wěn)定持續(xù)的供應(yīng)是至關(guān)重要的。
自有LPG船隊的建立，將能夠提高萬華化學(xué)石化業(yè)務(wù)的競爭力。在未來幾年內(nèi)，石化業(yè)務(wù)有望成為萬華化學(xué)的第一大業(yè)務(wù)，其利潤水平也將會有所提升。
3.精細(xì)化學(xué)品及新材料
在公司開拓了聚氨酯業(yè)務(wù)（核心業(yè)務(wù)）+石化業(yè)務(wù)（產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋業(yè)務(wù)）以后， 萬華化學(xué)繼續(xù)拓展它的產(chǎn)業(yè)鏈，六大事業(yè)部用于拓展特種化學(xué)品和新材料兩大板塊。特種化學(xué)品板塊和新材料板塊一般是指種類繁 多、市占率不高、毛利率較高且未來發(fā)展較為迅速的朝陽產(chǎn)業(yè)。這兩大板塊的主要產(chǎn)品為：TPU、PC、SAP、 PMMA和ADI。
萬華化學(xué)是全球第三TPU生產(chǎn)制造商，目前公司產(chǎn)能達(dá)到了12萬噸/年。
萬華化學(xué)耗時5年通過自主研發(fā)SAP， 目前公司產(chǎn)能達(dá)到了6萬噸/年。
三大應(yīng)用領(lǐng)域是玻璃裝配業(yè)、汽車工業(yè)和電子、電器工業(yè)。目前公司產(chǎn)能達(dá)到了20萬噸/年。
PMMA（聚甲基丙烯酸甲酯）廣泛應(yīng)用于建筑、廣告、交通、醫(yī)學(xué)、工業(yè)、紡織等各個行業(yè)。目前公司PMMA產(chǎn)能達(dá)到了8萬噸/年，MMA產(chǎn)能5萬噸/年。
ADI包括HDI、IPDI、HMDI都是特種異氰酸酯，主要是為了改善芳香族異氰酸酯不足而生產(chǎn)，它們的下游應(yīng)用主要在水性涂料行業(yè)。萬華打破歐美壟斷，成為具有競爭力的ADI供應(yīng)商。
根據(jù)2018年報，精細(xì)化學(xué)品及新材料，占公司總收入比例9.5%，占利潤比例8.7%。
從最初的MDI制造業(yè)拓展到聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品及新材料。不斷延伸上下游。對同行形成成本優(yōu)勢，未來將拓展尼龍12及檸檬醛產(chǎn)業(yè)化。2018年萬華化學(xué)研發(fā)達(dá)到了16億元，近5年研發(fā)投入達(dá)到50億元。
萬華將堅持園區(qū)化，規(guī)模化，一體化，精細(xì)化、高端化。萬華的第七代MDI技術(shù)，單臺規(guī)模有可能做到150萬噸。產(chǎn)品單一化問題一直是萬華要改變的情況。當(dāng)前萬華的主要研發(fā)方向已經(jīng)放在石化下游的高附加值產(chǎn)品和精細(xì)化產(chǎn)品上 預(yù)測5，6年以后，營業(yè)收入：聚氨酯、石化、新材料的比例4：4：2。利潤是三足鼎立。利潤的增長會隨著營收規(guī)模增加。
萬華的愿景是創(chuàng)建受社會尊敬、讓員工自豪、國際一流的化工新材料公司，以優(yōu)秀的企業(yè)文化感召、吸引和培養(yǎng)人才，以高遠(yuǎn)清晰的奮斗目標(biāo)激發(fā)員工潛能，以專注、可持續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略為員工指明方向，以高效管理和平等溝通營造公平公正的文化環(huán)境。
萬華在不斷的實(shí)踐中使得企業(yè)文化深入人心，保障了員工的敬業(yè)度和人才的穩(wěn)定性。
總結(jié)下：公司煙臺工業(yè)園已形成聚氨酯和石化產(chǎn)業(yè)鏈。隨著煙臺工業(yè)園相關(guān)產(chǎn)能建成投產(chǎn)，以形成苯—光氣—MDI、甲苯—光氣—TDI為核心的聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈；同時以 LPG 為核心，逐步形成 LPG—異丁烷—MTBE、LPG—丙烯—環(huán)氧丙烷—聚醚、LPG— 丙烯—丙烯酸—丙烯酸酯—涂料、LPG—丙烯—丙烯酸—SAP 等多個產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展，提高了競爭力。其中涂料樹脂與助劑為水性涂料產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)壁壘高，盈利水平高的環(huán)節(jié)。更多濾芯膠請訪問www.hemaxy.com
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